蒋征中小板创业板估值依然过高
房地产是中国经济的重要驱动之一,因此房地产行业通过对经济的影响从而牵动股市的神经。因此,房地产政策是否会出现微调,成为市场普遍关心的信息。但从我们的分析来看,房地产市场涉及的工程机械、建材、水泥等行业,因为有保障型住房、基础建设等项目的不断拓展,并没有出现调整。而对于房地产开发企业来说,房地产政策是否会出现微调可能和房价是否会出现调整紧密相关。当然,货币政策同样也是影响经济和股市的重要变量。
如果房价出现偏离政府调控的目标,继续紧缩信贷和房地产税收方面的政策可能会出台。如果房价出现一定幅度的调整,市场预期会逆转,对今年以来大幅调整的房地产上市公司来说,反而可能面临一定机会。
明年宏观经济可能面临更多挑战,但政府仍有一些刺激政策可供选择:诸如农村电网改造、中西部区域的开发、基础建设项目。相信政府仍将保持宏观经济的平稳发展作为重要的工作目标。不过,由于市场对此已有一定预期,刺激政策效果可能会有所减弱。
中小板透支预期
目前看来,沪深300股票估值相对前期有所提高,中小盘股票相对蓝筹股创出新高。目前的状况和6月底的情况较为相似,中小板上市公司估值较高,市场对于一些概念的追捧较多,透支了一部分预期。对于中小盘股票来说,存在一定的调整压力。经过前期的调整,目前创业板有些上市公司的估值已经进入了较为合理的区域,PEG处于1-1.5左右,因此这类上市公司在解禁期到来后,不会有很大的调整空间。但从总体上看,创业板的股价相对仍较为偏高。对投资者而言,若能跟踪具有较强“进攻性”的上证周期行业50指数,投资者可望在此过程中搭上分享中国经济向上发展的“快车”。
对于下半年不确定的市场,我继续看好政府鼓励和资金支持的行业,特别是代表经济转型和新兴产业,其中有关促进内需,推动电网改造,以及中西部区域开发等相关行业的上市公司,可能在今年下半年存在一定的机会。我们将重点从自下而上的角度挖掘具备真正创新能力和核心竞争力的公司。