基金解疑封基红包会否引发行情
基金解疑：封基“红包”会否引发行情
基金解疑：封基“红包”会否引发行情 更新时间：2010-2-23 23:56:03 编者按 在封闭式基金短期投资上，对于具有分红能力但尚没有分红的基金，由于多数基金的折价率已经基本反映分红预期，在当前弱势环境中还需保持谨慎，可结合折价率的变化适当关注分红过后的填权效应；而对于已经分红且进行过填权的基金，建议投资者谨慎参与，尤其是一些折价率安全边际较低的品种。 随着虎年帷幕拉开，基民也开始了虎年第一役。节前最后一个交易日，央行一月来二度上调存款准备金率进一步传递紧缩信号，使节后的股市依旧充满不确定性，而新股又屡屡破发，偏股型乃至打新债基均"钱途"未卜。那么虎年伊始又有哪类基金能提供更低的风险、更高的收益呢？
节前，尽管基础市场震荡整理，但传统封闭式基金在分红填权效应下展开一小波独立行情。节前最后一周，28只封闭式基金全部上涨，二级市场价格平均上涨2.35%，部分已经完成分红除权的封闭式基金，随着除权后折价率明显攀升，价格涨幅明显领先。基金兴和、基金汉兴、基金汉盛等7只基金的涨幅均超过3%。创新封闭式基金方面也亮点频现。虎年伊始，投资者不妨关注封基板块的投资机会。
封基红包可观据天相统计数据显示，截至去年底，满足年度分红条件的封基可分配收益达到168.8亿元；如果按照90%的最低分配比例计算，上述封基至少要派发151.92亿元的年度红利。剔除已分红部分，目前18只封基具有潜在分红；从每单位分红额看，基金安顺、基金兴华和基金裕阳的每份潜在分红较高。
不过，分红潜力较高的封闭式基金其折价率相对较低。国金证券统计显示，传统封闭式基金整体折价水平为16.19%，折价率最高的基金鸿阳折价幅度也仅有22.69％，分红潜力较高的基金兴华折价率最低，仅有3.54％，基金安顺、基金裕阳的折价率也均未超过10%。
国金证券指出，在封闭式基金短期投资上，对于具有分红能力但尚没有分红的基金，由于多数基金的折价率已经基本反映分红预期，在当前弱势环境中还需保持谨慎，可结合折价率的变化适当关注分红过后的填权效应；而对于已经分红且进行过填权的基金，建议投资者谨慎参与，尤其是一些折价率安全边际较低的品种。
申银万国也表示，尽管短期市场不确定性依旧较大，且分红概念封基折价率较低，基金投资面临较大风险，但随着分红临近会促发市场对分红封基的关注，分红封基将会保持相对平稳的走势。
不过，海通证券认为，未来封基分红行情可能是以一种温和的形式展开。一方面是因为不少具有分红潜力的封闭式基金已经提前反应，折价率下降较快；另一方面是因为2009年封闭式基金的分红额和折价率不大，本身分红行情的空间就不大。投资者不妨关注一些年化收益率较高的品种，如与基金兴华同样2013年到期的基金金泰，目前折价率接近15％，到期年化收益率具有较强的吸引力。
申银万国则指出，分红封基折价继续下行的空间较为有限，安全优势并不十分突出，未来一段时间，封闭式基金有望取得相对收益，但要获得绝对收益还需大盘配合。建议投资者以静制动，等待分红兑现。
关注创新封基从创新封基的表现及折溢价变化来看，截至节前收盘，瑞和300的净值仍在1元以下徘徊，在此阶段瑞和小康、瑞和远见的净值将与瑞和300的净值变化同步。由于瑞和小康目前更接近高杠杆区域，二级市场上瑞和小康小幅上涨1.52％，瑞和远见下跌0.97％，分别折价9.6％和溢价6.78％；同庆B价格小幅上涨0.85％，折价率小幅下降至19.48％。
其他创新基金中，瑞福进取价格下跌1.43％，溢价率为30.71％；大成优选、建信优势分别折价14.61％和15.53％。值得关注的是，建信优势已连续44个交易日折价率在15％以上，由于60个交易日均15％以上折价率有望触发"救生艇"条款，意味着若节后再有16个交易日其折价率维持在15%以上，将触发"救生艇"条款而"封转开"。
事实上，自2009年3月18日建信优势基金合同生效满1年以来，就频频触发"救生艇"条款，其中最长的一次是连续57个交易日折价率超过15%。建信优势频频触发"救生艇"条款与其合同条款中设计的折价率较低有关。一方面，市场上现有的传统封闭式基金平均折价率在20%以上，明显高于建信优势15%折价率的"救生艇"触发条件；另一方面，在同样有"救生艇"条款的创新封基中，大成优选、瑞福进取触发"救生艇"条款相应的折价率也比建信优势要高：如大成优选救生艇的触发条件为连续50个交易日折价率超过20%；瑞福进取的触发条件为连续60个交易日折价率高于30%。
国金证券分析，"封转开"可能会带来巨大的套利空间，投资者可能在该基金接近"救生艇"条款时集中在二级市场买入套利，从而提高基金价格，致使折价率降低至15%以下，直至套利空间消失。