【资讯】机构推荐周五具备爆发潜力6只金股
机构推荐：周五具备爆发潜力6只金股
菲达环保：新一轮增长开启 买入评级
2015-01-08 类别：公司研究机构：浙商证券研究员：杨云 [摘要] 事件：菲达环保 1月7日晚间发布公告 ，证监会发审委对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。据审核结果，公司非公开发行A股股票的申请获得无条件审核通过。据此前披露，菲达环保拟向巨化集团非公开发行股票募资不超12亿元。募资扣除发行费用后，用于收购巨泰公司100%股权、清泰公司100%股权及补充流动资金。定增完成后，菲达环保控股股东将变更为巨化集团，实际控制人将变更为浙江省国资委 . 投资要点定增“靴子落地”助推公司开启衢州市环保业务整合步伐我们猜测此次两个国企的合作或是浙江省国企改革的重要一环，集团董事长同时又是衢州市市长，有理由相信此次定增的获批意味着公司开启整合衢州市环保业务的步伐，目前清泰、巨泰环保业务主要涉足依托集团涉足衢州市内。清泰目前具有医废2000吨/年、危废6000吨/年的处理资质，实际利用率约40%。 预计随着后续产能扩张“两废”处理量将在现有3000吨/年的基础上快速增长，未来几年内有望达到1万吨/年以上满足衢州现有约2万吨/年的危废排放水平，污水污泥处理量也有望受益“水十条”的落地快速增长。按照3000元/吨的“两废”处理费以及1.5元/吨的污水处理费我们预计巨泰、清泰14年将保持现有处理量不变合计贡献净利润约1870万左右，15年开始危废处置、污水处理等项目将持续落地，危废、污水处理产能有望快速翻番，处理单价将有所提升，带动公司15-16实现净利润实现200%以上复合增长。 火电“超低排放”项目加速落地，驱动公司订单加速10月国家煤电节能改造升级行动计划首次明确超低排放的可行性，提出到2020年完成1.5亿千瓦超低排放改造的目标。14年受制技术改造的经济可行性争论，项目以小范围示范工程的形式逐步推广，公司14年下半年顺利完成神华国华舟山电厂4号机组改造表明公司承接超低排放项目的能力。政策的跟进以及技术的成熟使得我们相信15年将成为煤电超低排放改造的大年，16年市场达到全面高峰 ，带动未来约500亿新增火电超低排放烟气治理市场。公司凭借核心技术湿式电除尘快速抢滩江浙地区市场，凭借示范工程在细分除尘超低排放改造市场占有率达50%以上。预计公司15年火电超低排放订单将呈爆发式增长，带动公司传统烟气治理业务高速增长，全年烟气治理业务总订单有望突破70亿，订单承接持续加速。 维持买入评级公司所处节能环保行业处在黄金期，未来空间巨大。从去年开始公司资金压力缓解，订单承接呈现加速态势。按15年增发并表估算，公司2014年、2015、2016年EPS为0.20、0.30、0.52元/股，同比增长99.52%、50.00%、73.33%。 首次覆盖，给予“买入”评级。 梅花生物：涨价预期来袭 推荐评级 2015-01-08 类别：公司研究机构：中金公司研究员：高峥 [摘要] 公司近况味精行业经过近几年的整合已初见成效。梅花收购伊品后，梅花和阜丰两家独大，两家味精产量已经达到总产量的九成左右。味精行业涨价预期来袭。 评论我们继续2013年行业报告中看好味精行业的观点，2014年是行业整合年，2015年是价格爆发年。味精行业第三轮整合于2011年开始，并在2014年接近尾声。新一轮的价格周期已经启动，并将在2015年爆发。 味精行业集中度提升，利于价格协同。2014年11月行业排名第二的梅花收购第三的伊品，使得主要的三大供应商合并为两大。梅花和阜丰的味精产能差距进一步减少，两者共同提价的意愿较此前增强。 我们上调对2015年味精价格的判断。由于看好价格的协同效应，我们对味精的预测从原来的8150元/吨(含税)上调到8300元/吨，上调幅度2%。 估值建议维持推荐评级。维持2014年盈利预测为0.13元(按照增发后股本摊薄)。由于味精价格假设上调，上调2015年盈利预测至0.38元，上调幅度52%(之前的盈利预测未考虑收购)。预测16年EPS为0.59元。上调目标价至10元，上调幅度43%，对应2015年26倍P/E。目前股价对应2015/16年19/12xP/E. 风险需求低于预期，估值中枢下移。 蓝色光标：估值具有吸引力 买入评级 2015-01-07 类别：公司研究机构：高华证券研究员：廖绪发 方竹静刘智景 [摘要] 建议理由我们认为蓝色光标的增长状况依然稳健，而且当前估值非常具有吸引力。我们重申买入评级，我们人民币30.83元的目标价格目前隐含35%的上行空间。内生增长稳健，并购执行有力。公司2014年前9个月实现了92%的净利润增长，其中内生同比增速超过30%。此外，公司四季度还完成了三次主要投资，以数字化和全球化为重点。估值具吸引力。该股对应的2015年预期市盈率约为20倍，而传媒板块的平均市盈率为30倍，该股历史平均市盈率为35倍。考虑到公司2015-17年的预期增长依然迅速(27%)，我们认为其估值非常具有吸引力。 推动因素利润增长强劲。我们预计公司2014年全年和2015年一季度业绩增长强劲。我们预计2014年净利润增速为76%，得益于内生增长和并购两方面的推动。我们目前预计2015年净利润增速为41%，并认为如果公司今年完成更多的收购，那么其业绩可能超出预期。 推出新产品/解决方案/服务。我们预计2015年公司将推动更多的数字营销相关项目，如DMP(数据管理平台)、DSP(需求方平台)以及电子商务，因为在过去12个月里公司已通过内生增长和并购在数字营销和广告技术领域打造了全面实力。我们认为，这将进一步证实其有能力受益于数字营销的上行势头。 估值我们将2015-17年每股盈利预测上调了5.8-8.4%，以体现新收购的Vision7的利润贡献。据此我们将12个月目标价格上调至人民币30.83元(原为30.09元)，仍根据对2015年预期每股盈利应用1倍的2015-17年预期PEG。我们重申对蓝色光标的买入评级。 主要风险广告收入增长低于预期。并购不成功。 烟台冰轮：中长期值得期待 中性评级 2015-01-07 类别：公司研究机构：中金公司 研究员：史成波 [摘要] 事件公司拟向集团收购冰轮香港100%股权和办公楼资产，并募集配套资金。 评论购买价格相对合理。如果不考虑集团大楼资产，仅考虑收购冰轮香港的价格对应2015年P/E仅3.3x，但公司背负上了冰轮香港此前收购顿汉布什时的大额负债(贷款账面余额为11亿元)。由于本次收购的核心是顿汉布什控股的100%股权，其评估值为132,972.95万元，在本次交易中对应的2013年静态P/E为16.6x，对应2014年动态P/E14.1x，P/B3.8x，并不算便宜。 收购资产：冰轮香港100%股权和办公楼资产评估值分别为21,135.94万元、9,957.67万元，其中冰轮香港主要资产为其持有的顿汉布什控股98.65%的股权及重型机件公司25%的股权，顿汉布什控股98.65%股权及重型机件公司25%股权本次评估值分别为131,177.82万元、2,951.71万元。 收购资产承诺利润：本次盈利承诺数额为冰轮香港归属于母公司股东口径的净利润，业绩承诺与补偿期间为2015年、2016年及2017年，2015年、2016年及2017年业绩承诺分别为6,458.27万元、8,291.09万元及10,096.29万元。 收购价格：公司以停牌前60个交易日均价的90%为9.78元/股，向冰轮集团发行股份31,793,057股，募集31,093.61万元。 本次注入的资产较为优质，公司的盈利不再以投资收益为主(2013年投资收益占76.75%)，公司主业将实现国内市场、海外市场双发展，冷冻设备产业、中央空调产业双轮驱动，估值有望重估。 冰轮集团资产证券化率进一步提升，集团其他资产注入预期增强。 2013年集团合并口径净利润4.54亿，除了上市部分和冰轮香港外还有约1.4亿净利润。 不考虑资产注入，由于投资收益大幅减少以及主业下滑，分别下调公司2014-15年业绩-48.4%、-38.8%，至0.28、0.40元，首次给出16年业绩0.45元，分别同比下滑-55.7%、增长40.9%、13.0%。 对应P/E分别为42.2x、30.0x、26.5x. 公司给出的备考盈利预测对应2014-15年摊薄后EPS分别为0.30、0.37元，对应的P/E分别为39.5x、32.2x. 维持中性评级和目前目标价。提示复牌补涨及资产注入带来的交易性机会。 苏交科：伺机升级 买入评级 2015-01-08 类别：公司研究机构：安信证券研究员：杨涛夏天 [摘要] “稳增长”发力基建投资，公司内生增长将保持较快增速。当前国内经济增长乏力，国家对基建投资持续加码，重点领域包括铁路、公路、机场、轨道交通等，自去年四季度以来发改委批复项目投资总额接近1.4万亿元，“七大工程包”中交通工程占半数。公司作为国内交通基建设计咨询领先企业，必将从中充分受益，内生增长有望保持较快增速。我们预计公司2014、2015年将保持20-30%的订单增长。 外延扩张稳步推进，并表效果正持续体现。公司去年上半年收购的厦门市政设计院和淮交院去年下半年才开始并表，二者权益承诺业绩之和占我们预测的苏交科 2014年盈利的18.5%，今年上半年还将有并表增厚效果。 此外去年底完成收购中铁瑞威，切入铁路设计和检修市场，在铁路投资加速之际有望实现较快业务增长，并将在今年全年并表(按照承诺业绩预计增厚7%)。公司2013年收入仅16亿元，对标企业AECOM收入超过80亿美元，未来公司通过内生和外延方式持续快速成长还有巨大空间。 定增锁三年方案显示超强信心，亦将极大增强并购实力。公司增发面向大股东、二股东及员工持股计划，当前证监会已受理申请，处于上会前夕。 增发完成后公司资金实力将显著提升，增强公司现金收购能力；大股东和二股东大额认购(二人合计认购比例达到56%)不仅彰显管理层超强信心，亦将提高二人持股比例、降低未来股权收购导致控制权稀释之忧，未来股权收购余地将更大。 对标AECOM开拓环保市场潜力巨大。新环保法年初实施，环保产业投资将加大力度。由于建筑公司开拓环保市场具有客户资源优势(尤其与地方政府关系深厚)、与环保项目EPC+运营的业务模式相通、具有资金和总包优势，因此极具竞争力。公司对标企业AECOM具有较大的环境咨询业务，公司在现有环评业务基础上未来亦有通过并购或引入团队开拓污水处理等热点业务的潜力。作为建筑公司，开拓环保业务对估值提升帮助极大。 投资建议：我们预测公司2014/2015/2016年定增完成摊薄后EPS分别为0.52/0.64/0.84元，2013-2016年CAGR为33%。当前股价为11.18元，对应2014/2015/2016年21/17/13倍PE。考虑到管理层充足信心、未来持续并购扩张潜力，维持16元目标价，对应2015年25倍PE，维持“买入-A”评级。 风险提示：应收账款坏账风险、收购整合风险。Table_Excel1 百润股份：分享行业高速增长盛宴 买入评级 2014-12-16 类别：公司研究机构：安信证券研究员：衡昆 [摘要] 预调鸡尾酒行业进入“S”曲线高速增长阶段：由于符合青春低度酒精饮料时尚消费的潮流，预调鸡尾酒经过十多年培育，需求终于迎来突破，RIO通过和年轻时尚影视剧以及综艺节目的合作营销，目前已成为领军企业。2012年至2014年上半年营收分别为0.588亿、1.863亿和3.651亿，净利润分别为0.05亿元、0.2亿元和1.1亿元，业绩呈高速增长态势。 扩容战打响，打开预调酒行业空间百亿市场：随着公司重组拟收购RIO，8月古井贡酒投资设立预调酒子公司；12月黑牛食品子公司推出TAKI；五粮液集团打造德古拉并已在京东开售，白酒企业扎堆进军，预调鸡尾酒市场扩容战打响。按照啤酒市场目前2000亿元的规模测算，如果预调酒能做到其10%，将达到200亿元的销售规模。行业需求兴起之后先行者RIO将率先受益市场规模的快速增长。 香精业务未来将保持稳定：公司前三季度营收1.2亿元，净利润4687万元，同比增46.7%。Q3香精业务收入与利润增速为9.5%与12%，低于Q2增长水平，一方面是因为新产能开始投产计提折旧影响毛利率，另一方面是因为下游饮料行业产量和增速均大幅放缓。我们认为公司香精业务不会持续下滑，未来有望保持稳定。 投资建议：预计2014-2016年收入增速分别为787.5%、132.7%、47.7%；净利润增速分别为644.2%、124.9%、41.2%，对应摊薄后EPS分别为0.65元、1.46元和2.07元。首次给予“买入-A”投资评级，目标价52.3元，对应35.8X15PE. 风险提示：重组方案不能尽快过会、预调酒市场规模不达预期。