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2012汽车零部件需求增加0-【资讯】

发布时间:2021-07-21 15:11:36 阅读: 来源:焊台厂家

随着国内汽车保有量的持续提升以及本土化采购的加大,国内汽车零部件行业发展空间广阔,预计未来中国汽车零部件企业有望出现多家巨头。

根据汽车成熟市场的发展经验,人均GDP增加到1000美元至10000美元时,是汽车的快速普及阶段,该过程一般持续20-30年。当前中国人均GDP不足5000美元(人民币3万元),多数省份处于1000美元和1万美元的区间,仍处于汽车消费普及阶段。

从韩国和日本的历史来看,汽车快速普及阶段都延续了15年左右(需求平均增速超过20%的时期)。自2000年私人汽车开始普及以来,中国乘用车市场仅经历了10年的较快增长,预计未来3年中国乘用车需求仍有望维持10%左右的潜在增长。

预计2011年国内汽车需求增速由2010年的32%显著回落至3%左右。低增长是汽车消费政策和宏观经济紧缩的结果,一方面购置税减半、汽车下乡、以旧换新等支持政策退出、北京市推出限购政策,另一方面紧缩的货币政策亦对销量形成制约。

考虑到基数原因,以及当前交通制约,我们认为汽车销量的中期均衡增速将由20%下降至10%左右。预计2012年汽车市场需求增速有望接近10%,需求增速回升。

其中,狭义乘用车(轿车+MPV+SUV)将保持13%左右的持续平稳增长;受益于低基数,以及宏观适度宽松预期,交叉型乘用车和卡车有望恢复正增长;大中型客车市场有望实现10%以上的销量增长,校车事件提升行业关注度。乘用车中,中高端合资品牌增势持续,此前受政策影响较大低端车增速将回升。

2012年汽车增速前低后高,一季度低增长,二季度后增速逐渐提升。宏观经济不明朗及高基数原因可能导致一季度汽车销量增速偏低,中重卡等子行业甚至出现负增长。二季度,销量同比增速或提升至10%以上;三、四季度亦较强。全年看,销量同比增速将前低后高。

市场结构:差异化增长

狭义乘用车:预计2012年仍有望维持13%左右的销量增长。受购置税减免、汽车下乡、以旧换新等消费刺激政策退出,以及北京限购等政策影响,低端自主品牌销量增速下滑明显。预计2012年随着政策影响因素逐渐消退,低端自主品牌乘用车需求增速有望小幅回升,2012年狭义乘用车需求增速有望接近13%。

其中,受益于消费升级,以及汽车消费群体的日益年轻化,预计2012年SUV需求有望保持17%左右的较快增长;受益于国内富裕人群的逐渐形成以及换车需求增加,豪华车市场仍保持较快增速。

卡车和微客:受益于低基数,政策影响消退,以及投资可能恢复,预计2012年卡车及微客有望恢复正增长。

其中,2012年受益于低基数以及政策影响弱化,预计微客和轻卡增速有望恢复至3%和5%;在宏观经济相对平稳的前提下,受益于低基数,以及固定资产投资可能逐步恢复,预计2012年重卡增速有望恢复至2%左右;客车:受益于行业自身稳健增长,以及新增校车需求,预计2012年大中客行业销量增速接近13%。

竞争格局:中高端优势企业市场地位有望提升

在乘用车领域,德系、美系市场份额有望持续提升。2011年,德系、美系、韩系合资公司市场地位提升。市场增速放缓,企业间出现分化,优势企业通过增加产能供给、优化产品结构、完善产品谱系、多品牌多平台战略等多种手段提升产销规模和市场地位。德系、美系、韩系优势企业受益于成功的产品战略销量较快增长,市场份额提升。

在商用车领域,核心零部件企业竞争力较强。2011年,商用车核心零部件企业表现相对较好,市场份额持续提升。威孚高科(000581)(000581.SZ)、兴民钢圈(002355)(002355.SZ)、天润曲轴(002283)(002283.SZ)、中原内配(002448)(002448.SZ)等重卡核心零部件公司市场地位持续提升,营业收入增幅显著高于行业,同时产品竞争力较强,受原材料价格和需求波动影响较小,净利润亦较快增长。

中长期看,具有核心竞争力的商用车零部件公司增长将超越行业。核心动力总成零部件,受益于排放标准升级和油价上涨对发动机经济性要求的提升,优势零部件公司市场份额将增长,且兼具业绩弹性和盈利稳定性。天润曲轴、威孚高科、潍柴动力(000338.SZ)等公司值得重点关注。

就盈利能力而言,全行业盈利能力下移,企业分化。汽车制造是重资产、高投资的行业,也是周期性的行业,产能利用率越高,盈利能力越强。

我们预计中高端合资企业竞争格局将持续稳定,优势企业产能利用率维持较高。2012年中高端乘用车价格将维持3%-5%的正常降幅,优势企业盈利能力有望相对平稳。

综上,我们维持汽车行业"强于大市"的评级,建议关注结构性投资机会和二季度后的销量复苏,重点关注市场地位持续提升、低估值的优势公司,如上海汽车、宇通客车、悦达投资、江铃汽车等。

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