数据出炉布局通胀消费回避银行地产
主要观点
●随着经济复苏和资产价格泡沫形成等因素的影响，未来物价上涨预期强烈，可关注受益涨价的消费类行业，重点留意农业、酿酒等消费升级概念
●7月份社会消费品零售总额9937亿元，同比增长15.2％，而近期商业股资金流入迹象显著，同时该板块整体表现落后大盘，估值优势明显，下半年节假日众多，值得积极期待
●7月新增贷款3559亿元，环比下降77％，显示信贷政策已出现微调，这将对下半年地产和银行股产生一定影响
●7月份出口1054.2亿美元，这是我国今年以来月度出口首次突破千亿美元，显示我国外部环境正在转好，进出口有望在四季度或明年一季度逐步恢复，可关注外贸、港口和航运等行业
日前，国家统计局公布了7月份的经济数据，CPI下降1.8％，PPI下降8.2％，7月新增贷款3559亿元，环比下降77％。此外，1－7月份，城镇固定资产投资95392亿元，增长32.9％，7月份，社会消费品零售总额9937亿元，同比增长15.2％，规模以上工业增加值同比增长10.8％。
从以上宏观经济数据可看出，当前我国经济形势企稳向好迹象没有改变，而大盘在创出3478点反弹高点后出现连续调整，结构性调整格局展现。根据7月份各项主要宏观数据，我们认为，当前投资者更应从各行业恢复情况和估值合理性角度选股。
由于市场对宏观数据已具备预期，所以当日市场对于数据公布的敏感度不高，不过，我们认为，数据显示经济回暖趋势基本形成，建议投资者继续重点关注经济快速回暖受益行业，回避高估值板块。
消费升级受宠 通胀预期进一步增强
7月份CPI降幅进一步扩大，显示通胀在短时期内不大可能形成，但由于我国CPI统计结构中食品价格占比较大，随着经济复苏和资产价格泡沫形成等因素影响，未来物价上涨预期将愈来愈强烈，因此，不好机构预测目前CPI已经见底，四季度将转正，而近期水价、天然气、农产品(000061)和高档白酒也已开始涨价，因此，操作上可关注受益涨价的消费类行业，重点留意农业、酿酒等消费升级概念。
此外，当前我国消费能力强劲，7月份，社会消费品零售总额9937亿元，同比增长15.2％，这对我国经济复苏起到积极作用，而近期商业股资金流入迹象显著，由于今年以来该板块整体表现落后大盘，但其稳定的增长态势，显示其估值优势明显，而在下半年众多节假日的刺激下，市场有理由对消费概念抱以积极的姿态。
7月份PPI下降8.2％，这将对依赖原材料严重的制造、电力和化工业依然构成重大利好，但随着经济复苏，PPI触底迹象明显，未来这些企业成本压力增加的可能性较大，但对于周期性非常强的有色和煤炭石油等行业而言，却将带来一定的利好因素，而下游企业未来必须转嫁于产品提价才能保持盈利，使得CPI上行，操作上可关注化工、钢铁等行业涨价预期强烈的品种，而煤炭、有色金属股，由于上半年涨幅过大，行情提前透支，后市并不看好。
信贷增速开始减缓 银行地产首当其冲
1－7月份，城镇固定资产投资95392亿元，增长32.9％。由于金融危机以来，我国政府采取的经济刺激政策大多是基础设施建设，促使地产行业明显回暖。1－7月房地产开发完成投资17720亿元，增长11.6％，由于固定投资增长加快，新开项目的增加，使基建类上市公司订单不断，其中上海建工(600170)、龙元建设(600491)、腾达建设(600512)和宏润建设(002062)等基建类上市公司均不断获得大额订单，其未来业绩具备很强的保障性。此外，钢铁、机械装备等行业未来有望继续呈现行业复苏态势。
值得注意的是，7月新增贷款3559亿元，环比下降77％，显示国家信贷政策已出现微调，因此，这将对下半年地产和银行股产生一定的影响，而地产和银行股经过大幅上涨后，估值优势已不明显，银行业上半年信贷高速增长将使其资产质量下降的风险加剧，而政策微调将直接导致地产股的融资成为其最大的麻烦。
外部环境转暖 外向型企业机会增加
7月份出口1054.2亿美元，这是我国今年来月度出口首次突破千亿美元，累计贸易顺差1074.9亿美元，同比减少12.4％，显示我国外部环境正在转好，进出口作为我国经济的主要拉动力，其有望在四季度或明年一季度开始逐步恢复，操作上可关注外贸、港口、航运等行业。（杭州新希望(000876)）
受益通胀预期和基建投资扩大行业一览
行业选股理由重点个股
农业政策重点扶持，涨价预期国投中鲁、新五丰(600975)、北大荒(600598)、隆平高科
酿酒新一轮涨价已经开始，消费升级五粮液、贵州茅台(600519)、沱牌曲酒(600702)、金种子酒
基建受益国家经济刺激政策，新建项目多上海建工、龙元建设、隧道股份(600820)、中国铁建
航运国际环境回暖，行业旺季有望到来中远航运、中国远洋(601919)、招商轮船(601872)、中海集运
电力发电量增长，业绩大幅增长申能股份、桂冠电力(600236)、粤电力A、大唐发电